启灯网捕捉全球医药创新机遇，借道专业工具把握“新质生产力”投资主线

2026年政府工作报告首次将生物医药明确定位为“新兴支柱产业”，并将其纳入“十五五”规划，将其深度融入发展“新质生产力”的宏伟蓝图，这不仅是对一个行业发展的战略定位，更是对中国未来产业升级方向的清晰指引。这一顶层设计标志着医药生物行业正站在从规模扩张迈向创新引领的新起点。对于投资者而言，理解并参与这一深刻的产业变革，是分享未来增长红利的重要途径。工银瑞信基金旗下拥有一系列历经市场周期检验、聚焦医药健康领域的主题基金，为投资者布局这一“新兴支柱产业”提供了多层次、系统化的工具选择。

产业趋势：创新驱动与出海浪潮构筑长期投资主线

审视医药行业的长期投资逻辑，需穿透短期市场的情绪起伏与风格轮动，深入其产业内核。工银瑞信基金认为，历经持续调整，市场对于创新药板块情绪整体较前期有回暖迹象。同时在政策定调、出海授权、临床数据催化等多重共振下，大额BD（Business Development，商务拓展）交易陆续落地、BD‌出海持续爆发，对创新药板块或可更加乐观。

工银瑞信基金进一步分析指出，我国创新药创新实力强劲，临床研发效率高，在ADC、双抗ADC、双抗、CAR-T领域的管线占比已全球领先，小核酸和PROTAC领域尽管起步晚，但发展迅速。我国创新药BD出海已成为产业趋势，2026年交易总金额及大型交易数量或不弱于2025年。这种产业层面的系统性进步，为投资的长期确定性提供了坚实基础。

据国家药监局披露，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。这些数据清晰地表明，优秀企业的成长曲线正从庞大的本土市场，向更具潜力的全球市场拓展，其内在价值的评估维度与成长天花板有望迎来系统性重估。其中具有全球竞争力、能够成功实现国际化的创新药企及其产业链，或成为中长期医药投资不可忽视的核心主线。

基金策略：多元化工具的投资视角与组合管理

在这一产业趋势背景下，工银瑞信基金医药投研团队通过深入研究和动态管理，形成了差异化的配置框架，为投资者提供了多元化的参与工具。

以工银前沿医疗股票（A类：001717，C类：010685）为例，该基金定位为医药行业基金，长期专注于“前沿医疗”领域，致力于捕捉具有高成长性的优质上市公司。从基金2025年报可以看出，其运作延续了顺应产业和时代发展方向的配置思路，通过自上而下判断与自下而上选股相结合的策略，在创新药、中药、医疗器械、消费医疗等板块的布局进行了调整，在细分领域和个股上进行再平衡。

面对市场的阶段性波动，投研团队基于对细分行业景气度和公司基本面的研判，在全球创新药研发突破层出不穷的时代趋势下，看好并挖掘估值合适、研发实力强、产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司，并通过适度超配在中长期取得了不俗回报。托管行复核数据显示，截至3月末，该基金自2016年2月3日成立以来累计回报率达209.20%，远超同期业绩比较基准收益率12.37%，体现了在复杂市场中把握医药产业核心成长脉络的能力。

投资视角覆盖A股与港股两大市场的工银医药健康股票（A类：006002，C类：006003），充分利用了港股市场在创新生物科技公司方面的特色优势。该基金2025年年报披露信息显示，投研团队看好创新药的明确产业趋势，当年重仓于该领域，取得了显著的超额收益。该基金A份额全年净值增长率为42.77%，领先于业绩比较基准收益率的8.34%。

在管理运作中，基于对产业趋势的深度研究，投研团队通过对基金组合持仓动态调整进一步平滑净值曲线。例如面对2025年四季度的市场调整，其策略是下调了创新药仓位，尤其减持了一些小市值公司，将仓位向龙头公司做了一定的集中；同时基于组合再平衡的考量，相应增持了CXO板块。这种在产业趋势中优化风险收益比的操作，展现了专业的投资判断。

除了上述两只产品，工银瑞信基金旗下另一只聚焦于健康产业主题相关资产的工银健康产业混合（A类：020558，C类：020559），旨在通过深入分析医药健康行业的成长驱动力，实现“A+H”两地跨市场配置，重点布局创新药和创新药产业链。根据其2025年年度报告，投研团队认为，创新药是目前医药行业中逻辑最顺畅的子行业，源于三方面有力因素：全球创新药研发突破层出不穷，中国创新药研发的产业优势，以及近年来国家持续出台以《全链条支持创新药发展实施方案》为代表的一系列支持和鼓励创新药行业发展的政策。同时看好四类投资机会，包括具有出海潜力的Biotech公司，收入快速增长、或将扭亏为盈的创新药龙头，处在国内获批放量阶段的大单品，以及经营稳健、从仿制药转型创新药的传统大药企在内的多层次投资机会。

得益于超配创新药和创新药产业链相关公司，工银健康产业混合取得了相较于业绩比较基准的显著超额收益。托管行复核数据显示，截至2026年3月末，该基金自2024年9月6日成立以来累计回报率达43.70%，显著超越同期业绩比较基准收益率的31.71%，为投资者提供了布局医药产业创新升级的工具选择。

此外，工银新经济混合作为一只可进行全球配置的QDII基金，为投资者提供了独特的视角。该基金的投资目标明确聚焦于“新经济”主题相关公司，在2025年年报中明确表示主要投资于创新药行业，并分享了对全球医药创新趋势及中国药企出海机遇的深刻见解。

通过更直接、更广泛地投资于包括香港在内的全球市场上市的创新型生物科技公司，工银新经济混合为投资者捕捉海外上市的优质中国医药创新资产提供了便利通道。2025年年报披露信息显示，该基金对于估值合适，研发实力强，产品有出海潜质的创新药/仿制药转型创新药的公司继续增加配置，并且精选香港市场优质创新药 IPO个股参与了锚定投资；同时也减持了部分短期内涨幅过大，估值透支的创新药公司，通过不失时机地调仓换股，得以在“全球视野”下捕获中国医药创新的差异化价值。托管行复核数据显示，截至2026年3月末，工银新经济混合人民币A（005699）近一年回报率达41.91%，远超同期业绩比较基准收益率的-1.04%。

配置启示：着眼长远，以理性方式参与产业升级

投资于医药主题基金，本质上是将资金委托给专业管理者，间接参与到一个充满活力而又具有复杂性和波动性的产业投资中。医药行业的进步由科学驱动，其投资过程必然伴随着对研发进展、临床数据、监管政策及市场竞争等多重因素的密切跟踪。

因此，这类投资更为考验投资者对产业的理解与追踪。投研团队的核心价值，在于运用专业能力甄别真伪创新，评估企业的长期竞争力，并通过主动的组合管理和风险控制，努力为持有人获取可持续的超额收益。对于普通投资者而言，通过采取定投或低位分批买入的策略，耐心持有，或有更多机会分享产业螺旋式上升的长期成果。

无论是专注A股的工银前沿医疗股票、覆盖A+H股的工银医药健康行业股票，还是具备独特全球配置能力的工银新经济混合，都为投资者提供了不同维度的多元化工具选择。在拥抱创新发展的漫长旅途中，与专业的“舵手”同行，或能够更从容地面对风浪，更坚定地驶向价值的彼岸。

注：1、工银前沿医疗股票A成立于2016年2月3日，赵蓓自2016年2月3日起开始管理。该基金2021-2025年各年度净值增长率分别为11.74%、-21.18%、-8.06%、-14.85%、17.03%；同期业绩比较基准收益率分别为-8.47%、-17.35%、-9.04%、-9.34%、3.90%。基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告。

2、工银医药健康股票A成立于2018年7月30日，谭冬寒自2018年7月30日起开始管理。该基金2021-2025年各年度净值增长率分别为4.51%、-20.88%、-11.27%、-19.95%、42.77%；同期业绩比较基准收益率分别为-10.43%、-15.83%、-10.05%、-9.50%、8.34%。基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告。

3、工银健康产业混合A成立于2024年9月6日，谭冬寒、丁洋自2024年9月6日起开始管理。该基金2025年净值增长率为53.69%；同期业绩比较基准收益率为14.32%。基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告。

4、工银新经济混合人民币A成立于2018年5月10日，赵蓓自2025年4月9日起开始管理。该基金2021-2025年各年度净值增长率分别为-2.89%、-13.81%、-11.16%、-15.33%、69.43%；同期业绩比较基准收益率分别为-18.83%、-3.88%、-3.39%、11.23%、17.11%。基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告。

基金费用说明：1、工银前沿医疗股票的费率为：A类份额申购费（前收费）：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y＜1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y＜2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.6%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。

2、工银医药健康股票的费率为：A类份额申购费（前收费）：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y＜1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y＜2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.6%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。

3、工银健康产业混合的费率为：A类份额申购费（前收费）：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y＜180天时，赎回费率为0.50%；Y≥180天，赎回费率为0.00%。C类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为0.8%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.6%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。

4、工银新经济混合的费率为：A类份额申购费（前收费）：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y＜1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y＜2年时，赎回费率为0.25%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.4%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。

风险提示：观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表基金未来具体配置方向。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银前沿医疗股票、工银医药健康股票为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银健康产业混合、工银新经济混合为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。工银新经济混合为全球证券投资基金，除了需要承担与国内证券投资基金类似的市场波动风险之外，本基金还面临汇率风险等海外市场投资所面临的特别投资风险。基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

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